股市悟道十年投资路第9章 A股的规则上T1与涨跌停限制

模拟账户里那一万五千元的虚拟资金在短短一周内已经无声无息地缩水了百分之八。

韩风感觉自己像是在黑暗的房间里挥舞双臂偶尔能击中目标但更多的时候是扑空甚至撞得自己生疼。

最让他感到无力的经历发生在前天——他观察到“东风科技”在早盘强势拉升激动之下全仓追进买入后不到十分钟股价便封死涨停。

他心中窃喜盘算着当日便能斩获近十个点的浮盈。

然而午后风云突变大盘突然跳水东风科技的涨停板被巨额卖单砸开股价如高台跳水般直线下跌最终竟以绿盘报收。

他当日的浮盈无法兑现只能眼睁睁看着利润一点点回吐最终变为实实在在的浮亏。

这种无力感深深刺痛了他。

另一天他持有的“渤海股份”因突发利空消息开盘便直接封死跌停板巨大的卖单像山一样堆积在卖一位置。

他连“割肉”离场的机会都没有被牢牢地钉在跌停板上承受着资产单日蒸发百分之十的剧痛。

几次惨痛的教训后韩风终于彻底明白在这个市场里光有知识和勇气远远不够你必须首先了解并尊重这个战场最基本的规则。

他暂停了所有的模拟操作将全部精力转向了他之前认为“早已明白”的两个核心规则：T+1交易制度与涨跌停板限制。

他重新打开了券商软件点开交易界面下的“查询”功能仔细研究起自己的模拟交易交割单。

上面清晰地记录着他每一笔买入和卖出的时间、价格和状态。

他发现凡是当天买入的股票其“可卖数量”一栏都显示为零直到第二个交易日开盘前这个数字才会刷新为实际持股数量。

“这就是T+1……”韩风喃喃自语。

他之前只是在概念上知道“当天买不能当天卖”但直到此刻在亲身经历无法卖出的焦虑后才对这条规则有了切肤的感受。

韩风开始在网络上搜索关于T+1制度的详细解读。

他发现这个看似简单的规则其内涵和影响远比他想象的复杂。

“T”代表的是交易登记日而“T+1”则是登记日的下一个交易日。

这意味着他T日买入股票在T日当天这笔交易会被登记在册但股票真正过户到他的账户需要等到T+1日。

正因为股票在T日并未实际到账所以他无法在当天卖出。

与此形成对比的是资金结算——当天卖出股票后资金虽然会立刻回到他的证券账户可以用于当天再次买入其他股票但这笔资金却无法在当天通过银证转账提取到银行卡同样需要等到T+1日。

“这就是所谓的‘股票T+1资金T+0’。

”韩风在笔记上写下这句话。

他立刻意识到了这其中的策略性：他可以进行仓位轮换但不能进行日内回转交易。

他尝试在脑海中推演这种制度对市场生态的深刻塑造。

在T+1的规则下短线交易的容错率被大幅降低。

他回想起自己操作“东风科技”的经历一旦买入决策失误当天便成了无法挽回的“锁定期”他只能被动承受随后几个小时的价格波动风险无论这波动多么剧烈。

这种“被动”让他感到非常不适。

他查阅资料发现在海外许多市场实行的是T+0制度投资者当天可以无限次地买入和卖出同一只股票。

这种规则下交易者拥有更高的灵活性和风险控制能力。

而A股的T+1制度自1995年实施以来其核心目的一直被解读为抑制过度投机维护市场稳定。

“稳定……”韩风品味着这个词。

从市场整体的角度看T+1确实增加了短线投机资金的交易成本和时间风险在一定程度上能冷却市场的非理性躁动。

但对于他这样的个体交易者而言这种“稳定”的代价是牺牲了在日内及时纠错的权利。

他感觉自己像是一个被捆住一只手的拳击手面对市场的攻击少了一种至关重要的防御和闪避手段。

如果说T+1是时间维度的限制那么涨跌停板就是价格空间的枷锁。

韩风对这一点有着更为血淋淋的切身体会——“渤海股份”的跌停惨案让他记忆犹新。

他系统地梳理了目前A股的涨跌幅限制规则：主板普通股票在上市首日之后涨跌幅限制为前一日收盘价的±10%；创业板、科创板的涨跌幅限制为±20%；而主板风险警示股票根据最新的征求意见稿拟从±5%调整至±10%与主板普通股票一致。

这最后一条关于ST股票规则即将变化的信息引起了韩风的特别注意。

他仔细阅读了相关报道交易所给出的调整理由是“提升定价效率”、“减少连续涨停或跌停现象”。

他立刻明白了这背后的逻辑。

以他被套的“渤海股份”为例5%的跌停板意味着即使有巨大的利空一天最多也只能下跌5%。

这看似在保护投资者减缓下跌速度但实际上由于下跌空间被人为压缩会导致卖盘无法充分释放。

其结果就是巨大的卖单堆积在跌停价上而买单则因为看不到足够的下跌空间而望而却步最终导致流动性枯竭——他想卖都卖不掉。

“这就像用一道矮坝去拦洪水”韩风在日志中比喻道“水位每天都在暴涨但泄洪口只有那么一点大洪水只会越积越多不知道要多少个跌停才能宣泄完毕。

”而将涨跌幅从5%放宽到10%相当于加高了泄洪口允许单日释放更多的卖压或买力从而可能减少“一字板”连续跌停或涨停的天数让价格能更快地到达其合理的平衡点。

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